工程刻板行业点评通知：8月挖机销量同比-28%内需希望边缘万博电竞改正

　　2023年8月挖机行业销量13105台，同比低重27.5%。个中，国内5669台，同比低重37.7%，降幅环比收窄；出口7436台，同比低重17.2%，降幅伸张，内销、出口数据略好于CME预期。2023年1-8月，共贩卖发现机134529台，同比低重24.9%；个中国内61812台，同比低重43.5%；出口72717台，同比拉长4.42%万博电竞。从地产、基修数据看，2023年7月衡宇新开工面积同比下滑26%，地产投资完工额同比下滑19%，降幅环比收窄4.3/2.8pct，基修投资完工额1.7万亿元，同比拉长5%。2023年7月12日国常会通过《合于正在超大特大都市踊跃稳步饱动城中村改造的指挥观点》，改造定调21个超大特大都市。城中村改造项目多为改进衡宇面目及栖身条目，如拆除违章、改造水电气措施，美满绿化、加装电梯等，代替身工、知足环保请求的中幼型、电动化兴办需求希望擢升，内需希望边际改进。

　　海表工程呆板举座处于上行周期，好手业出口高基数、海表供应链复兴布景下，行业出口数据增速阶段性承压挖土机，但不改海表拉长趋向。23Q2海表龙头卡特彼勒告竣营收173亿美元，同比拉长22%，净利润29亿美金挖土机，同比拉长75%，创下汗青新高，海表工程呆板墟市举座处于上行周期。遵循2022年环球工程呆板缔造商50强排行榜（《2022YellowTable》），卡特彼勒/徐工集团/三一重工/中联重科收入分裂321/181/160/104亿美金，环球份额分裂13.8%、7.8%万博电竞、6.9%、4.5%，咱们测算国内龙头海表份额不敷5%，海表份额空间大、龙头出海趋向继续。

　　受钢材、海运费价值高企及界限效应低重等影响，2022年工程呆板企业利润率大幅下滑，2023年上述要素压力削弱，估计利润率开启修复历程。2023上半年，17家A股上市工程呆板企业告竣营收1729亿元，同比拉长13%；归母净利润137亿元，同比拉长42%万博电竞。贩卖毛利率（等权均匀）22.3%，同比拉长3.0pct；贩卖净利率7.4%，同比拉长2.8pct。2023上半年，国产主机厂出海逻辑兑现，海表营收拉长滑腻内销周期震动。原质料/海运费低重，产物/区域收入机合优化，利润率回升明明万博电竞，利润增速强于营收挖土机。其余，依据工程呆板更新周期，2024-2025年内销墟市希望迎新一轮更新周期，龙头本年希望慢慢开缘由迹启航。

　　推选【三一重工】中国最具环球角逐力的高端缔造龙头之一，看好国际化及电动化过程中重塑环球体例机缘。【徐工呆板】产物线最全的工程呆板龙头，事迹阿尔法属性明明，估值修复具备高弹性。【中联重科】起重机、混凝土呆板龙头，高机挖土机、挖机等新兴板块奉献新拉长极，希望迎价格重估。【恒立液压】上游高端液压零部件龙头，丝杆等新品希望翻开新拉长弧线。

　　危机提示：基修及地产项目落地不足预期；行业周期震动；国际营业争端加剧；行业角逐加剧导致利润率下滑。工程刻板行业点评通知：8月挖机销量同比-28%内需希望边缘万博电竞改正